国海证券给予汇通达网络2022年总目标市值285亿元,对应目标价51元/60港元

国海证券给予汇通达网络2022年总目标市值285亿元,对应目标价51元/60港元

6月8日,据微信官方账号“汇通达网”消息,国海证券首次覆盖汇通达网,发布深度报告《汇通达网(9878.HK)深度报告——城乡数字化新商路,交易+SaaS促发展》。

海证券预计,汇通达网络2022年至2024年营收为850/1126/1462亿元,归属于母公司净利润为4.6/8.1/13.1亿元,对应摊薄后EPS为0.90/1.59/2.58元,归属于非美国通用会计准则净利润分别为4.8/8.8元。

根据SOTP估值法,国海证券给予汇通达网络2022年总目标市值285亿元,对应目标价51元/60港元。由于零售市场下沉空间广阔,汇通达的交易业务目前已排名第一,未来三年交易及服务业务有望保持较高的复合增长率,首次给予“买入”评级。

报告称,根据约斯特沙利文的报告,中国零售市场将保持稳定增长趋势,预计2025年将增长至25.8万亿元,其中下沉零售市场将贡献20.6万亿元,占比超过80%。预计2020-2025年复合增长率为6.5%,高于中国整体零售市场的增长率。零售市场下沉是由互联网普及率提高、人均可支配收入增加、消费升级等因素推动的。与此同时,政策继续释放积极信号,进一步鼓励乡村振兴。

下沉零售市场2B领域竞争格局高度分散,汇通达处于领先地位:根据约斯特沙利文的数据,中国下沉市场零售行业集中度较低,五大平台合计市场份额不足5%。按照2020年面向下沉市场的交易业务规模,汇通达排名第一;郭认为,下沉零售行业仍然属于进入门槛较高,难以快速扩大市场份额的市场,而汇通达在下沉市场深耕10年以上,形成了一定的先发优势和护城河。未来有望通过高效运营进一步拓展业务领域和规模,抢占更多市场份额。

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